中國外匯丨“玩轉”銀行外匯流動性

作者丨林百宏 ?招商銀行廈門分行

???? ? ??? 謝道星? 民生銀行香港分行

來源丨《中國外匯》2017年第21期 ?11月1日出版

 

中國外匯丨“玩轉”銀行外匯流動性
?要點?

外匯流動性管理的主要目標是以最低成本防范流動性風險,實現合規性、流動性與盈利性的三者統一。

 

自2015年12月以來,受美聯儲加息周期開啟及人民幣貶值預期的影響,我國境內公司及個人客戶購匯需求旺盛,帶動了美元存款的持續增長,銀行外匯流動性不斷增強。另一方面,隨著國家“走出去”戰略步伐的加快,境內公司跨境并購等對外投資需求上升,外幣貸款投放加大,增加了銀行外匯備付金的運用,季末及年底外匯流動性明顯收緊。

外匯流動性風險會直接影響到銀行的正常經營和聲譽,管理不善會導致擠兌甚至是銀行倒閉。因此,外匯流動性管理一直是銀行經營管理的重要工作之一。其主要目標就是以最低成本防范流動性風險,實現合規性、流動性與盈利性三者的統一。以下將對銀行外匯流動性的影響因素、管理基礎、資金運用和風險措施加以詳細分析。

外匯流動性的影響因素

外匯流動性的波動是多種因素共同作用的結果。在外匯資金頭寸管理中,應關注影響外匯流動性的內外部因素,提高銀行外匯流動性管理的前瞻性和敏感度。

影響因素一:國際宏觀環境。區別于人民幣流動性管理,銀行外匯資金流動性受國際形勢影響較大,如戰爭、政變、大選等政局不穩定事件,都會造成外匯市場的波動,進而影響各幣種的匯率、掉期點及資金面。以俄烏邊境沖突為例。自沖突爆發以來,盧布迅速貶值,俄羅斯經濟放緩;同時,受經濟制裁影響,出口天然氣、石油的國際貿易通道受阻,俄羅斯國內美元儲備不斷下降,外匯流動性收緊,最終影響其經濟發展。

影響因素二:國內貨幣政策。經濟周期和貨幣政策會對國際收支產生影響,而經常項目和資本項目下的資金流動可能對貨幣政策產生強化或抵消的效果,從而加劇外匯市場流動性的波動。目前,我國經濟增長模式進入“新常態”,人民幣匯率開啟雙向波動趨勢,經濟和金融發展持續面臨挑戰。

影響因素三:機構內部經營導向。在利率市場化背景下,存貸利差收窄,銀行逐漸向“輕資產”經營導向轉型,“資產決定負債”的邏輯逐漸成為主流。這對外匯流動性管理提出了更高的要求:如果銀行采用“負債決定資產”的經營導向,即以資金來源制約資金運用,不擴張信貸資產,則可保留較低的備付金;但如果采用“資產決定負債”的經營導向,即以資金運用來決定資金來源,通過吸收存款、短期拆借等渠道支持資產投放,則在資金面寬松時問題不大,而一旦資金面緊張,沒有足夠的備付金就難以保障流動性安全。

影響因素四:銀行融資能力,即商業銀行通過金融市場融資渠道在一定期限內融入足額外匯資金的能力。融資能力的高低,直接影響到銀行外匯備付金余額的控制水平。為確保其流動性需求能夠及時以合理成本得到滿足,商業銀行需要建立與自身相匹配、來源多元化的融資管理體系。一是加強負債品種、期限、幣種、交易對手、融資抵押品等的集中度管理,設置集中度限額;二是加強融資渠道管理,積極維護與交易對手的關系,提高在融資市場的活躍度;三是定期監測正常和壓力情景下的融資能力。

外匯流動性管理的基石

按管理的時間跨度,銀行外匯流動性管理可分為中長期和短期,二者的側重點不同:中長期流動性管理側重于外匯資產負債表的管理,通過調整資金轉移價格、經濟資本、績效考核等管理政策,運用多種工具和手段,保障資金來源和資金運用的中長期平衡;短期流動性管理則側重于外匯備付金管理,將外匯備付金余額維持在一個合理水平,在滿足監管流動性指標要求、保障外匯業務日常清算的基礎上,提高資金效益。

外匯備付金是保障銀行資產投放、外匯交易、客戶結售匯及日常結算等經營活動的準備金。備付金管理是商業銀行外匯流動性管理的基石。狹義上,外匯備付金是指銀行在中國人民銀行的外匯存放款項;廣義上,還包括銀行外匯庫存現金以及存放在同業賬戶(如Citibank、JP Morgan等機構)的清算性資金。外匯備付金為低效資產,如庫存現金、超額存款準備金、存放同業賬戶的清算性資金的資產收益率均較低。

目前,我國股份制商業銀行本外幣備付金管理主要差異之一在于清算賬戶行不同,人民幣備付金賬戶以中國人民銀行為主;而外匯備付金賬戶除了中國人民銀行以外,因不同幣種清算存在時區差異,為滿足業務需要,商業銀行普遍根據幣種及資金用途差異,存放在不同的境內外清算賬戶行。因此,要保證眾多外匯清算賬戶滿足“保兌付、不透支”的流動性管理目標,同時降低備付金余額、提高收益水平,是銀行外匯流動性管理的重點和難點。

在滿足監管要求的前提下,保持合理的備付金余額并實現流動性與盈利性的統一,一直是銀行外匯流動性管理的核心問題。如果外匯備付金持有量過高,雖然可以增強銀行流動性風險的防御能力,有助于提高資金清算效率和客戶滿意度,但也降低了銀行總體資產的收益水平;但如果外匯備付金持有量較低,則盡管可以提高資產收益,卻難以滿足日常清算,甚至會因日間資金劇烈波動引發賬戶透支等流動性風險。

外匯流動性風險管理措施

為加強外匯流動性風險管理,銀行應根據巴塞爾銀行監管委員會制定的《穩健的流動性風險管理和監管原則》及銀監會相關管理政策,結合銀行內部外匯資產負債結構、風險偏好等實際情況,建立識別、計量、監測和控制外匯流動性風險的規范流程,確保資產負債安全、穩健運行。

措施一:遵循五項基本原則。一是前瞻性原則。外匯流動性風險管理須持續動態地反映資產負債規模和結構的變化,兼顧短期流動性和中長期流動性管理,并密切關注外匯政策和市場因素對外匯流動性的影響,持續改進風險計量和監測方法。二是全面性原則。外匯流動性風險管理須涵蓋可能對流動性產生影響的表內和表外業務,以及所有可能對外匯流動性產生重大影響的境內外分支機構和附屬機構。三是多元化原則??紤]到貨幣市場和融資渠道的局限性,銀行應維持合理規模的外匯流動性資產,致力于實現資產分散化和融資多樣化。四是對稱性原則。加強對資產負債期限錯配和時間錯配的管理,使外匯資金運用和資金來源保持一定的對稱性。五是差異性原則。統籌兼顧境內外實行的外匯政策以及金融市場發展差異程度等因素,分幣種進行流動性風險管理。

措施二:風險識別和計量。外匯流動性風險具有全局性、誘發性、滲透性和破壞性等特點。銀行外匯流動性的計量方法主要有三類:一是流動性指標,旨在衡量銀行外匯流動性對資產負債結構的依賴程度,了解宏觀政策和利率環境、市場競爭和機構風險偏好,防止單一資金來源或者是資金集中運用引發流動性風險。常用計量指標有存貸比例、存款變動趨勢、融資集中度、流動性缺口比例等資產負債結構指標,以及市場短期融資利率、匯率和NDF走勢、外匯儲備差額等市場流動性指標。二是現金流缺口分析?,F金流缺口即流動性頭寸的盈缺,指銀行將表內外業務可能產生的未來現金流,按照一定方法分別計入特定期間的現金流入和現金流出,以測算出現金流期限錯配凈額。作為流動性風險的動態管理工具,銀行通過現金流缺口分析可以發現融資差距,防止過度依賴短期流動性供給。三是壓力測試,通過流動性壓力測試分析銀行承受流動性壓力事件的能力,預防未來可能的流動性危機,以提高銀行在流動性壓力狀況下履行支付義務的能力。

措施三:風險監測和控制。為有效防控和消除流動性風險,風險監測和控制成為外匯流動性風險管理的重要組成部分。一是預警管理。銀行管理層和司庫團隊應高度關注外匯政策、市場和業務結構中影響流動性的負面因素及變化趨勢,做好持續跟蹤和預判,爭取時間和策略上的主動。二是限額管理。流動性風險限額是為防止銀行過度承擔風險而設定的一系列反映銀行流動性風險的關鍵指標及其閾值。外匯流動性風險限額包括備付類限額、流動性監管指標、流動性資產組合限額和質押擔保類限額等。三是應急計劃。為有效應對流動性壓力情景和突發事件,通過實施預先制訂的應急計劃,緊急提升流動性控制在機構工作中的優先級別,集中內外部資源,全力解決流動性問題,確保銀行不會出現經營危機。流動性風險應急計劃應做到“令行禁止、反應迅速、統一調度、各司其職”。

措施四:外匯流動性風險管理工具。一是外匯流動性資產管理。流動性資產指剩余期限在1年以內且流動性較強的短期資產,相當于次級備付,包括由司庫直接管理的短期融資、短期債券、間接管理和控制的流動性資產等。二是市場融資管理。市場融資是一種購買外匯流動性的行為,是銀行除存款負債之外獲取流動性的重要補充機制。銀行應在充分考慮成本、效率和可持續性的基礎上,合理安排融資的品種、規模和期限結構,將凈融資敞口控制在承受能力之內。三是外匯利率和授權管理。這是流動性管理的必要手段。銀行通過利率和授權管理,引導資產負債規模和結構,調配流動性資源及供求關系,實現流動性管理目標。利率管理包括FTP定價(資金轉移定價)和產品指導定價;授權管理包括對業務權限、資金流量和風險限額的管理。

目前,我國商業銀行外匯流動性管理部門大多為非利潤中心,不考核盈利指標,因此更側重于合規性和流動性管理。而發達國家商業銀行在外匯流動性管理方面已開始大量運用計量經濟學、運籌學、動態模型等進行數量分析,通過對大額資金流動情況的建模分析,確定更加科學、準確的備付金持有量,藉此實現合規性、流動性和盈利性三者的統一。

外匯流動性管理不僅應考慮內外部影響因素、資金來源與運用情況,還需結合銀行資產負債結構、經濟資本占用、資金缺口、期限匹配、外匯交易、匯率風險、利率風險等各方面因素進行綜合分析。因此,銀行未來需建立運用大數據進行研究的更為精確的模型,在保證合規性和流動性管理的前提下,精耕細作,不斷提高外匯流動性的綜合經營管理水平。